Tỷ lệ lạm phát tại khu vực đồng euro trong tháng Bảy năm 2021 đã đạt mức thấp nhất trong nhiều tháng và hiện nay là 2,6 phần trăm. Đây là kết quả từ báo cáo ước tính nhanh mới nhất của cơ quan thống kê Eurostat cho tháng Hai, đồng thời đưa Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) gần hơn với mục tiêu lạm phát 2 phần trăm của mình. Tuy nhiên, ECB vẫn thận trọng và tạm thời giữ nguyên lãi suất. Một nhân tố quan trọng cho quyết định này là sự tăng trưởng của lương theo hợp đồng, mà hiện tại Ngân hàng này đang đặc biệt quan tâm.

Theo đánh giá mới nhất của ECB, tiền lương theo hợp đồng trong khu vực đồng euro tăng 4,5 phần trăm trong quý thứ tư của năm 2023. Mặc dù mức tăng này thấp hơn so với trước đó, nhưng nó vẫn còn quá cao để đảm bảo ổn định giá cả lâu dài. Do đó, thời điểm giảm lãi suất phụ thuộc chủ yếu vào sự phát triển tiếp theo của tiền lương theo hợp đồng trong quý đầu tiên đang diễn ra. Nếu các cuộc đàm phán tiền lương giữa các công đoàn và hiệp hội nhà tuyển dụng dẫn đến những kết quả ôn hòa, thì lối đi cho việc giảm lãi suất sẽ được mở ra. Nếu không, có thể các thành viên của ECB sẽ phải chờ đợi một sự đảo chiều về lãi suất trong nhiều tháng. Bởi vì, mức tăng lương cao có thể tác động tiêu cực đến lạm phát một cách vĩnh viễn, đặc biệt nếu năng suất tiếp tục yếu kém và các doanh nghiệp chuyển gánh nặng chi phí lương cao hơn cho khách hàng của họ.

Để sớm nhận được bức tranh về động lực lương, ECB đã phát triển hệ thống cảnh báo sớm nội bộ, còn được biết đến với cái tên "Wage Tracker". Hệ thống này phân tích ngay lập tức các thỏa thuận về tiền lương ở bảy trong số hai mươi quốc gia Euro, nhằm tránh phải chờ đợi các số liệu thống kê chính thức có độ trễ trong việc công bố. Những thông tin sơ bộ này cho thấy, áp lực tăng lương sẽ tạm thời giảm bớt trong nửa đầu năm 2024, nhưng sau đó dự kiến sẽ tăng mạnh trở lại, hướng tới mức năm phần trăm.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (EZB) theo dõi việc phát triển của lương theo hợp đồng lao động với nhiều lo lắng, vì hiện tại các công đoàn không sẵn lòng thỏa hiệp hoặc kiềm chế. Lạm phát cao trong năm qua đã để lại dấu ấn đối với người lao động. Theo Cơ quan Thống kê Liên bang, lương theo hợp đồng ở Đức trong năm 2023 đã tăng 3,7 phần trăm, đáng kể thấp hơn mức lạm phát trung bình là 5,9 phần trăm. Điều này dẫn đến việc suy giảm đáng kể về khả năng mua của người lao động. Viện WSI, gần gũi với các công đoàn, cũng báo cáo về việc giảm sức mua của lương theo hợp đồng xuống mức của năm 2016. Các cuộc đàm phán hợp đồng lao động đang diễn ra có thể sẽ được đánh dấu bởi sự tăng trưởng lương thực tế rõ rệt, theo chuyên gia về hợp đồng lao động của WSI, Thorsten Schulten.

Công đoàn và người lao động bước vào vòng đàm phán lương năm 2024 với vị thế mạnh mẽ khi thị trường lao động tại Khu vực đồng Euro vẫn được sử dụng hiệu quả và đang có tình trạng thiếu hụt nhân lực chuyên nghiệp. Tuy nhiên, mặc dù lạm phát hiện tại đã giảm chủ yếu do giá thực phẩm suy giảm, tỷ lệ lạm phát cơ bản, không tính đến thực phẩm và năng lượng, vẫn cao ở mức 3,1 phần trăm. Dự kiến, do mức tăng lương mạnh mẽ, tỷ lệ này sẽ tiếp tục duy trì trên hai phần trăm cho đến tận năm tới, theo đánh giá của Sebastian Becker từ Ngân hàng Deutsche Bank. Do đó, sẽ mất một thời gian trước khi lạm phát cơ bản cũng tiến gần đến mục tiêu hai phần trăm của ECB.

Mặc dù các nhà kinh tế coi những tiến bộ trong cuộc chiến chống lại lạm phát cao thời gian qua của hai năm vừa qua là đáng khích lệ, một số người cảnh báo không nên quá lạc quan trước tình hình hiện tại. Do đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (EZB) vẫn thận trọng và tiếp tục theo dõi sát sao sự phát triển của các mức lương thỏa thuận.